PART 02
高退保率的问题
当然，无论是什么类型的企业，都会在发展过程中遇到这样或那样的挑战，招商信诺同样也不例外。
虽然公司打击“代理退保”黑产的力度并不低，但在公司发布的2025年第三季度偿付能力报告中，公司个别产品的退保率仍是出现飙升，一度引起业界的高度关注。这其中，一款"终身年金保险B款"年度累计退保率颇高，同时还有另外两款健康险产品的退保率分别为57.56%和33.86%。
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这种看起来尤为反常的数据，或许已经不能再用简单的“黑产破坏”来解释了。更重要的，是在去年11月，监管部门还曾对招商信诺武汉电话销售中心开出22万元的罚单，被罚理由是该机构涉及“欺骗投保人”。此外，广东分公司也曾因“财务业务数据不真实”等问题，被监管部门开出过罚单。
这些现象可能指向了一个比较尴尬的事实，那就是公司在追求规模扩张的过程中，特别是在依赖招商银行的银保协同渠道上的合规管控，恐怕曾出现过较为严重的漏洞。
这种“前端销售激进”时出现问题，再由“后端服务补漏”的模式，虽然能在短时间内将保费规模做大，但无论怎么说，这都会给客户对企业的信任度造成难以忽视的裂痕。
因此，公司特定销售渠道的合规管控必须进一步加强，不能一味追求规模扩张而忽视了合规管理。之前公司面对监管提出的问题，迅速采取了加强销售行为规范等整改措施，便说明了企业方深知其中的严重性。
PART 03
净利润翻倍背后的隐忧
在2025年净利润暴涨的背后，实际上也暗藏着隐忧。
如果仅从2025年前三个季度的数据来看，公司的投资收益已达到了36.73亿元。与之相对的，是作为主营业务的保险板块，在2025年上半年的收入却呈现收缩态势，收入同比减少超10亿元。而第三季度单季收入也出现环比下滑的状况。
更重要的，是在低利率的环境下，公司投资收益率已经降到了3.59%，低于近三年4.61%的平均水平。
投资端和承保端表现的割裂，也反映出公司在转型过程中，一度面临着因业务架构调整而带来的短期压力。
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但是，如果从长期看，公司早在2025年就积极推进以“大健康”为核心的战略转型，资源全面向健康类业务倾斜，这一战略方向的确有利于公司构建可持续的竞争优势。而2025年全年保险业务收入的增长，说明了公司在2025年的第4季度，已经进入到了转型的趋稳期。
结语：
2025年，公司已交出了不错的成绩单。而新董事长王颖正式接棒管理，不仅为公司注入了新的管理动能，同时也意味着公司接下来与招行之间的协同联动、渠道管理等等，都将出现不小的调整。
就目前而言，公司所要面临的课题便包括了：如何在健康险赛道持续深耕，持续发挥外方股东的专业优势，最终将"大健康"这一领域打造成坚实的护城河。同时，公司还需要进一步拓展互联网等多元化渠道，以降低对单一渠道的依赖。
此外，继续强化合规管理、平衡短期业绩与长期价值等等，也都是新董事长及所有管理层需要直面及解答的课题。返回搜狐，查看更多